上周鐵礦石主力2201合約震蕩上行，收于575.5元/噸，周環(huán)比上漲39.5元/噸，成交412.20萬(wàn)手，持倉34.83萬(wàn)手，持倉減少12.33萬(wàn)手。
從供需兩端來(lái)看，鐵礦石供需基本面出現持續轉弱，國內鋼廠(chǎng)產(chǎn)量持續走低，限產(chǎn)仍在持續，鐵礦石需求維持低位，而供給則相對平穩，導致鐵礦石港口庫存近期出現了較為快速的積累；雖然進(jìn)入12月有部分完成平控任務(wù)鋼廠(chǎng)復產(chǎn)，但后期仍面臨著(zhù)采暖季及東奧會(huì )限產(chǎn)，鐵礦石需求提振空間有限。在供需持續轉弱，港口庫存持續積累的情況下，近期價(jià)格的上漲更多的體現為短期情緒緩和后的反彈，庫存持續快速積累將在很大程度上壓制鐵礦石進(jìn)一步上行的空間。
展望2022年，首先政策面的影響仍然關(guān)鍵，但對價(jià)格的影響幅度應較2021年有所減弱。“碳達峰”和“碳中和”將是很長(cháng)一段時(shí)間的政策主線(xiàn)。從成本支撐的角度來(lái)看，鐵合金企業(yè)的成本將有所上移。我們認為硅鐵成本或上升至7500-10500元/噸。錳硅由于錳礦價(jià)格因素變化影響成本較大，但預計錳硅的平均電力成本也會(huì )較2021年底部上升0.2-0.3元/噸。但成本上升和產(chǎn)量受限未必會(huì )導致鐵合金價(jià)格繼續上漲，還需要看需求的變化。
